北京治疗白癜风得花多少钱 http://www.bdfyy999.com/m/最新数据显示，11月份通胀率进一步攀升。美国劳工统计局报告称，从年11月到年11月，居民消费价格指数（CPI）同比增长6.8%，高于上个月的6.2%。自年1月以来，CPI每年增长约4.1%。目前，它比在此期间增长2%时高出4.0个百分点。
虽然一些经济学家继续坚持认为一切都很好，但那些一直预测持续高通胀的人开始取得胜利。我自己的观点介于两者之间。货币政策并非是一场无可减轻的灾难。不过，它太松了。美联储应该收紧政策，并发出信号。但我怀疑它是否会采取足够大胆和迅速的行动。
供应限制-以及去年的低基数-促成了今天的高利率
不可否认，供应限制阻碍了生产。我们看到集装箱船被困在港口，等待卸载。工人们重返工作岗位的速度很慢，可能是由于对未来变化的担忧，儿童保育的不确定性，或者他们在大流行过程中意识到的财富增加，这有助于他们负担得起多工作一段时间。旅行限制使经营全球企业和雇佣外国工人变得更加困难。等等。等等。在其他条件相同的情况下，较低的实际产出意味着更高的价格。
同样，价格水平低于去年的趋势。年11月，CPI比年1月以来预计的2%趋势低0.79个百分点。如果去年的价格水平保持在2%的轨道上，那么年11月的通胀率将略低于6%，而不是6.8%。
货币政策并不完美，但情况可能更糟
做好货币政策并不容易。实时数据是有限的。美联储必须依赖一个月或更长时间的数据，以及基于该数据的预测。如果你不确切地知道你在哪里，就很难知道你需要走多远。此外，货币政策存在长期和可变的滞后。由于今天政策决定的全部后果可能要几个月才能实现，因此很难评估在一个月的时间内需要做多少或多或少的工作。
全球大流行和对经济活动的相应限制是前所未有的。美联储不可能知道它们会在多大程度上影响货币需求，因此，它应该在多大程度上调整货币供应量。也许它用它拥有的信息尽了最大的努力。而且，到年第三季度，数据显示它的表现相当不错。通货膨胀率有点高，但这可以说是由于供应限制：名义支出只是回到了大流行前的趋势。它没有像年那样让底部掉出来。不过，它也没有将经济推向平流层。从年1月到年3月，CPI的增长路径没有超过2%的预测。
然而，在过去的几个月里，情况发生了变化。早期数据显示，年第四季度的名义支出将大大超过大流行前的趋势，这意味着今天的通胀大部分是由需求驱动的。但美联储在改变方向方面进展缓慢。在鲍威尔于11月30日转向之前，美联储官员继续坚称，通胀方面一切都很好。虽然他们现在认识到通货膨胀是一个问题，并声称他们愿意采取措施来控制它，但他们应该更快地达到这个位置。
有理由感到关切。
如果美联储致力于稳定名义支出，那么目前就没有理由担心了。随着名义支出高于趋势，它将在一定程度上收紧政策，使名义支出回落。通货膨胀可能暂时保持在目标之上，反映出经济中的供应限制。但随着供应限制消退，由于这些供应限制而上涨的价格下降，价格水平最终将恢复到2%的轨道。
唉，没有理由相信美联储如此坚定。
美联储的平均通胀目标使其能够稳定名义支出。但它不需要它。美联储可能会允许通胀保持在高位，即使名义支出增长过快，而不会破坏其对平均通胀率2%的承诺，只要它愿意在未来一段时间内看到通胀率低于目标。
但实际上比这更糟糕。美联储似乎正在以这样一种方式解释其平均通胀目标，即消除未来通胀低于目标的需要。鲍威尔最近建议放弃"暂时"一词。这表明，即使供应限制消退，美联储官员也愿意允许价格保持在高位，只要通货膨胀率恢复到2%。它不会看到通货膨胀率随着时间的推移平均为2%，而是在一段时间内看到平均2%的通货膨胀率。这是一个很大的区别。
总而言之，这意味着美联储似乎可能会（1）允许今天的需求驱动型通胀，以及（2）拒绝在未来抵消通胀，尽管这一行动方针似乎与其关于长期目标和货币政策战略的声明不一致。
尽管如此，一些经济学家仍然不担心。他们说，只要名义支出超调是有限的，对通货膨胀的趋势几乎没有影响。
我远没有那么乐观。采用平均通胀目标是为了允许美联储在锚定长期通胀预期的同时，超越实际冲击。如果美联储未能抵消今天的需求驱动型通胀，那么它将进一步损害其可信度。通胀预期可能会变得不明确，使得美联储在未来更难做好政策。
结论
我希望那些目前不关心的人被证明是正确的。但如果美联储以他们明显的冷漠态度处理这个问题，这种情况就不会发生。美联储必须采取大胆而迅速的行动来纠正错误。否则，通胀预期可能会变得不慌不忙——让美联储在通过策划经济衰退来恢复其信誉或永久容忍高通胀之间做出选择。
